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铁矿石逼近成本价 存反弹需求

文章出处:责任编辑:人气:-发表时间:2015-02-09 14:16【

铁矿石空头主动减仓离场,黑色产业链品种大幅反弹,铁矿石主力合约以481元/吨涨停价收盘,前期市场对未来的预期过度悲观,短期价格跌幅过大,后市存反弹需求。主要理由是,第一,盘面价格逼近60美元/吨,海外非主流矿和国内中小矿山亏损,价格继续下行,供给可能压缩。第二,央行降息改善房地产和钢厂的资金紧张程度,钢厂利润好转,降低开工率意愿不大,在气温逐步下降的情况下,钢厂冬储意愿增强。第三,发改委密集批复基建项目,钢材需求有望好转。第四,基差处于历史高位,期价贴水现货市场价格达15%。

央行不对称降息,缓解钢厂资金压力

央行降息将缓解钢企的资金压力,钢铁企业的资产负债率在70%左右,降息对融资规模巨大的钢企而言,作用非同小可。

从钢厂利润情况看,我们测算的实际利润在72元/吨,而近期随着铁矿石快速下跌,同期利润达到265元/吨,这种情况下,钢厂主动减产的意愿较低,对铁矿石的需求将维持。APEC会议后,钢厂高炉开工率迅速回升,全国高炉开工率从84.39%上升到89.09%。目前钢厂铁矿石库存水平处于相对低位,在冬储预期之下,未来钢厂有主动增加铁矿石库存的倾向,港口库存高企,近期也呈现逐渐降低的趋势,表明钢厂采购较前期活跃。

市场预期过度悲观,忽略基建投资的利多因素。10月至今,发改委所批复的机场、铁路项目累计达到6933.74亿元。其中,10月单月批复机场铁路项目投资4935.14亿元。11月5日发改委再度批复七条铁路建设项目,投资总额为1998.6亿元。密集程度和批复金额远高于今年过往月份,稳增长的意图明显,后期下游需求的改善将对钢价形成一定的支撑,而当前市场对明年的预期过度悲观,一旦实体有所好转,期货高贴水有望在一定程度上修复。

铁矿石基差处于历史高位

由于铁矿石增产预期强烈,自上市后,期货一直处于贴水状态,绝对贴水最高达到100元/吨,近期期货价格下跌迅速,造成基差迅速扩大,青岛港现货干基折算在545元/吨,主力合约收盘价格467元/吨,贴水78元/吨,贴水幅度达到15%,短期利空得到释放,后期可能呈现现货缓慢下跌,如有利好释放,不排除期货盘面出现强势反弹。

交易策略:当前铁矿石继续大幅下挫的可能性降低,建议在450—500元/吨区间振荡操作为主,短期接近450元/吨附近逢低建多,目标480—500元/吨,止损考虑在445元/吨。